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博狗奖金bogou.net:港币持续走强:一个不容忽视的重要信号!

2020/6/6 19:48:23 来源:博狗奖金bogou.net 阅读次数: 6

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  作者|沽民  支持|勾股大数据  今天早晨许多财经App推了一条消息——  “港币触碰强方兑换保证(),香港金管局出手干预汇市,抛售亿港元,购入。 ”  我们知道,此前持续半年以上时间的社会事件,以及Covid-19疫情,都给香港经济造成重大打击;截至今年3月底,香港经济已经连续三个季度出现负增长,预计今年二季度将继续负增长。

然而就是这样的条件下,港币却如此强势,触碰强方兑换保证。   这描绘了一幅怪异的图景:一边是社会动荡、瘟疫蔓延、经济扑街;另一边却是跨国资本的大举流入。   香港经济与港币的背离,其实提示了一个重要的信号。   1  港元走强的原因  今年4月份,港币曾经触碰过“强兑换保证”,这可能是受美元弱势的影响。 随后港汇稍微贬值,强兑换警报解除。

  然而不到两个月之后,今天,港币汇率再度触碰“强兑换保证”。

  在近二十年的历史中,我们知道,每当港币汇率持续触碰强兑换保证的时候,媒体舆论就要到处嚷嚷“热钱流入”。

而对应时期,香港都是经济繁荣,资产价格上涨,甚至出现泡沫的。

这明显与当前的经济社会现实不符。   那么,这一轮港币走强,怎么解释?  在我看来,有三种解释:  (1)港美利差  (2)局部中国  (3)准备做空  下面一个个说明一下。   (1)港美利差  港元走强并非无迹可寻。   自从去年5月开始,港美之间利差持续走阔,特别是疫情爆发期间,持续“放水”,国债收益率进入“贴地”状态。 而与此同时,香港的资金成本(银行间拆借率,Hibor)维持在1%以上。   于是,在利差驱动下,资金涌入香港,寻求更高的收益。   (2)布局中国  虽然中美之间争吵日益加剧,但外资借道沪港通和深港通布局中国的趋势并未受阻。

从数据中可以看出,虽然3月由于股灾导致北上资金大幅流出,但进入4月以来,北上资金流入的趋势正在加强。   (3)寻求避险  这一轮疫情,全球最严重的的国家是美国。 目前美国感染人数接近200万,死亡人数10w+,死亡率高达5%。

令局势雪上加霜的是近期美国警察事件引发的动乱。

这些都将会对美国的经济造成持续性冲击。   昨日公布2020年GDP预期,为-%。

此前IMF给出的预期为-%。

  早前时候(4月14日),IMF给出的美国经济预期增速为-%,随着警察事件以及动乱加剧,许多银行继续下调美国经济预期,有人甚至认为美国经济可能萎缩40%。

因此,虽然在上涨,但许多投资者认为这个涨势难以持续,避险心态明显。

  这些因素都使得一部分投资者从美国市场撤离,将投资分散到全球各地,其最明显的标志就是美元指数的持续走弱,而、等传统避险资产持续走强。

这与港币走强的逻辑是一致的。

  因此,总结起来,港美利差、跨国资金避险、以及寻求中国布局,这三大方面因素,导致了港汇持续走强。

  有趣的是,此前美国总统川普宣布了对香港采取了几项“制裁”,然而资金却在流入香港。 真是嘴上说不要,身体却很诚实啊!  2  未来推演  (1)与港汇  历史上,港汇走强往往是股市走强的前兆。

例如2008年。

  2008年10月,全球股市下跌惨烈,10月下旬恒生指数见底。

随后,港币汇率开始触碰的强兑换保证,金管局出手抛售港元、买进美元。

事实上,那一波港元升值第一次触碰,与恒指第一次探底的时间间隔不超过一周。

  随后,港汇持续触碰强方,而恒生指数维持在底部震荡了半年。 这一轮恒生指数最终探底反弹要到2009年3月。

  从这个角度来讲,港元汇率走强,往往是新一轮全球扩张周期的极早期预兆。

  当前的情况,与2008年有某种相似。 从图表中可以看出,今年3月恒生指数探底之后,不久,4月份港汇开始触碰强兑换保证(),且港汇走强的局面持续,到今天继续触碰强兑换保证。   我不敢说历史一定会重演,但根据前面分析,港美利差、北上资金、以及结合港汇走强的这一系列事实,背后的图景是清晰的:  资金开始从美国流出,寻求全球布局。 而香港则毫无疑问,一定是这些跨国资本布局的最重要的节点之一。   (2)美元周期  自从美元成为国际货币以来,走过3轮美元周期。

每一轮美元走强和美元走弱所对应的时间里面,全球金融市场呈现出规律性的特征。

  总结来看,美元下行周期普遍是比较消停的,全球经济繁荣,股市向好;相反,美元上行周期,总是各种危机不断、社会动荡。 因此,金融市场一向把美元指数上涨称为“死亡行军”(DeathMarch)。

  历史上,美元上行周期一般是4到7年,而美元下行周期一般在8到11年。 现在,从2014年美元开始步入上行周期,已经到第六年。

而现在美国央行放水的尺度比较大,而以中国为首的发展中国家货币政策相对克制,美元或将开启一轮走弱的周期。 这样有利于全球非美资产的繁荣。   事实上,按照经济周期的节奏,现在应该是底部,但许多迹象又显示出黑天鹅事件还在继续。 所以在全球合作与资本市场上涨重启之间,我们可能还要再等上一年半载,这半年也许是再来一波探底,终极一跌。

  3  结论  近期港股的暴力反弹值得注意,也引发了许多疑惑。   这一轮港股的明显反弹,究竟是之前跌到残的估值修复,还是终极一跌之前的亢奋?甚至是做空机构在秘密买进筹码?  同样的疑惑围绕着香港的经济前景。

中国上通过的关于香港的重要立法,以及美国制裁大棒的举起,究竟是利空的开始,还是利空出尽?  我们观察到一个重要的现象,那就是这一轮美元指数的大跌,和三个月前(2月底三月初)那一波美元指数急剧走弱非常相似。

更重要的是,三个月前那一波美元指数扑街,紧随其后的就是美股的暴跌。 那么,这一波美指的下行,是否也预示着美股明显回调的逼近呢?  不过,如果再来一波大跌,那就是这一轮的“终极一跌”了,之后就是反弹了。

但历史的经验以及金融市场的自反性告诉我们,如果所有人都预期要来一波大跌,那么这波大跌可能就不会来了。   总而言之,现在全球金融市场都来到了关键点位,雷声滚滚、山雨欲来。 也许接下来是暴雨倾盆,也许是雷声大雨点小。   但,光明已经不远了!本文首发于微信公众号:格隆汇APP。

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